申万宏源政策托底改革向前较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

申万宏源:政策托底 改革向前 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

关键词:五大发展理念、十三五规划、供给侧改革、稳中求进。我们预计,与以往相比,本届“两会”的总基调和总方针将是“五大发展理念”、十三五规划、“供给侧结构性改革”等新语汇和“稳中求进”等传统语汇的组合。经济发展、深化改革、对外开放、三农、城镇化、社会事业、民生、环保等8个方面是历届“两会”关注的重点,与往届类似,预期这8个方面的问题仍会是本届“两会”的重点。

经济方面:2016年增长目标下调,或提出目标区间,更注重增长质量和结构。我们判断本次政府工作目标值将有如下调整:GDP目标调整至6.5%-7.0%,通胀目标维持3%左右,M2目标上调到13%,城镇新增就业目标维持1000万人不变。货币宏观政策的优化将更多体现在宽货币和结构调整政策的结合,财政政策减税增支值得期待。今年货币政策将延续去年的宽松基调,货币宽松仍是常态。去年地方财政受到土地出让金和地方融资平台双重收缩影响,预计积极财政体现在减税降费、增支、加大地方债券发行、扩大赤字和发挥国开行等政策性金融的作用。维持2016年赤字率将提高到3%左右,降准6次,降息个BP的判断。

深化改革方面:重点关注供给侧结构性改革、国企、财税、金融。供给侧改革:探讨的方向或包括(1)去产能路径,包括严控新增产能,明确压缩减产硬性指标,推动“僵尸企业”等无效产能企业退出市场,扩大国际产能合作,推动富余产能和生产环节向外转移;(2)配套政策体系,包括去产能过程中不良资产处置、人员安置和生活保障以及专项奖补、企业兼并重组等具体化措施;(3)房地产去库存政策,户籍制度改革是房地产去库存的最大风口,各地的去库存政策主要集中在发展住房租赁市场、加大棚户区改造货币化安置、降低房贷首付比例、松绑住房公积金政策等方面,发展住房租赁市场、促进房地产业兼并重组以及取消过时的限制性政策等都是房地产去库存的亮点;(4)围绕产业结构和产业技术的薄弱环节补短板,重点在培育新兴产业、技改投资、加快技术产品业态等创新和加强基础设施建设薄弱环节等;(5)降本减费,降低企业财务负担的同时,减少制度性成本等隐性负担。国企改革:关注供给侧改革推进过程中,重点抓好“九项重点任务”,开展“十项改革试点”,国有企业激励机制、股权结构以及治理结构的进一步完善;地方国企,尤其是钢铁、水泥、煤炭等产能过剩行业的资本市场兼并重组将增多,未来央企与地方国企的兼并重组将提速。财税改革:关注赤字率的提高、改革预算管理制度、完善税收制度和央地财政关系的调整,减税重点关注增值税率下调和生活服务业、建筑业、房地产业和金融业纳入营改增试点。金融改革:以宏观审慎管理为核心的金融监管体制改革、继续加快利率和汇率市场化形成机制改革、混业经营、投融资体制改革预计在讨论核心。

两会审议十三五规划纲要,关注未来五年的八大领域突破。(1)不断推进理论创新、制度创新、科技创新、文化创新等各方面创新。(2)人口领域,全面实施二胎政策。(3)教育领域,重点在初次提及的普及高中阶段教育,逐步分类推进中等职业教育免除学杂费。(4)医疗领域,包括提出“健康中国”的概念,划转部分国有资本充实社保基金,全面实施城乡居民大病保险制度,十定位为39(约合人民币408.41元)英镑到79英镑(约合人民币827.29元)。亲民的价格让顾客有亲近大牌的机会三五期间医疗领域将是经济增长的一大亮点。(5)互联与信息技术领域,首次提出络强国和大数据的国家战略,以及发展分享经济。(6)金融领域,改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架,顺应注册制改革的负面清单监管也有望推出。(7)价格机制改革,减少政府对价格形成的干预,全面放开竞争性领域商品和服务价格,具体的实施将在五年内循序渐进。按照2015年10月12日出台的价改意见来看,2017年竞争性领域和环节价格可以做到基本放开。(8)提高我国在虽然面对的是英超劲旅曼城全球经济治理中的制度性话语权,“一带一路”至少会是贯穿本届政府任期的最大战略。

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